瑞信新浪报告：受益电子商务发展

　　瑞士信贷(Credit Suisse)16日发布了对新浪的研究报告指出，新浪的广告业务将因为电子商务的增长而受益。另外新浪微博的用户数长期快速增长，新浪还发布了微博客户端软件，积极促成微博向社交平台转型。瑞信认为新浪股票具有吸引力，因此将新浪目标股价从101.8美元上调至112.5美元，并仍将新浪股票定为“跑赢大盘”(Outperform)级。

　　以下是报告摘要：

　　电子商务蓬勃发展 新浪广告受益

　　瑞信认为新浪品牌广告业务受到经济增长的正面推动，它将会提高在线媒体的预算并加快电子商务方面的支出。基于瑞信的所有人会议透露出的信息，主流广告代理和广告商都对新浪微博很感兴趣，他们都已经和新浪紧密合作开发新的广告业务。

　　新浪微博专注于用户增长

　　新浪微博的注册用户从2010年10月的5000万达到了2011年2月的1亿。原因在于：1)网络社区的高速增长;2)MSN用户的加入;3)中国新年的成功推广活动。瑞信认为新浪管理层专注于微博用户增长的策略是正确的，因为社交媒体是一种关联度很高的产品。面对竞争对手，新浪应该近一步扩大领先优势。新浪微博平台增长强劲，截至2011年2月，新浪微博排名前100位的账号有2.438亿位粉丝，环比上涨23%。同时，2.438亿这个数字占到了Twitter总用户数的76%。新浪微博排名前100位用户的粉丝增长率在今年2月份也明显高于前几个月，原因在于：1)新浪在新年期间成功进行了推广，如送红包服务等;2)有很多MSN用户转投新浪微博。新浪微博排名前100位账户的粉丝数增长符合瑞信的预测，预计新浪微博规模将在2011年下半年超过Twitter。

　　微博客户端软件是战略产品

　　3月8日，新浪发布了PC版的微博客户端软件“微博AIR”。除了微博功能，微博AIR还提供即时通信功能。瑞信认为，这对于将新浪微博转变成为一款社交网络产品，具有重要的战略意义。微博现在既是一款资讯发布工具，同时也是一款通讯和分享工具。即使新浪向微博AIR增加更多功能也不会令人意外。另外，从广告商和电子商务公司的角度来看，瑞信推断PC客户端软件将是一款强大的广告工具。特别是借助微博庞大的用户行为数据库后，微博PC客户端将成为一款强大的广告工具，同时还不会过度破坏用户体验。

　　由于对中国电子商务市场的增长有更高的期待，瑞信将新浪2012稀释后每股收益和2013年每股收益预期分别上调1%和6%。考虑到新浪的营销支出将继续增大，瑞信将2011年每股收益预期下调4%，并将新浪DCF目标股价从101.8美元上调至112.5美元，对应的市盈增长比率为1.2倍。由于新浪微博的长期快速增长，新浪股票具有吸引力，所以瑞信维持其“跑赢大盘”的评级。