近日，美国非上市公司股票交易所Sharespost通过拍卖方式，使得Facebook估值达到740亿美元。这比之前高盛以500亿美元的估值买入15亿美元Facebook股票的估值足足涨了240亿美元，这一估值相当于Twitter不久前在类似拍卖中获得的估值的十倍。为何这个从2004年成立之初500万美元估值的互联网企业，在6年多的时间里，其估值增长了1000多倍?尤其是自去年，其估值飙升的速度更似火箭一般。
▲
从2004年至今，Facebook如火箭般估值飙升的背后说明了什么?
笔者认为，去年是Facebook及Twitter等为代表的社交网络发展最为迅猛的一年。特别是Facebook。截至到去年年底，Facebook的全球用户数已经达到5.85亿，平均每秒钟就增加将近8个新的用户。而在衡量互联网企业影响力和规模的用户数、访问量、用户停留时间等指标上，Facebook也是名列前茅。
▲
用户数及规模的增长为Facebook的商业模式及盈利创造了必要条件
据comScore数据显示，2010年Facebook美国独立用户访问量增长38%，日均访问人数增长69%，页面访问量增长71%，用户在Facebook上的停留时间增长79%。按访问量计算，2010年Facebook是美国第四大网站，谷歌和雅虎仍居前两位。在社交网站中，Facebook去年的独立访问者数量为1.53亿，是第二位Myspace的3倍多，LinkedIn和Twitter分居三、四位。在用户停留时间上，2010年Facebook已超越谷歌、雅虎和微软，成为美国用户停留时间最长的网站。除了美国市场，在欧洲主要的18个市场中，Facebook在15个市场处于领先地位。时值今年，Facebook这种优势依旧在延续。据尼尔森(Nielsen)公布了今年1月份美国网站访问量排名榜单，Facebook以1.356亿次有效访问量排名次席，仅次于谷歌，尽管如此，但Facebook仍以7小时24分12秒位列平均每人网站访问时长的首位。而从未来看，Facbook在用户规模的增长还会继续，这无疑为其商业模式的打造奠定了基础。
▲
▲
Facebook与Twitter用户规模等主要指标上的差异，导致其估值的反差也就不足为奇了
有关Facebook等社交网络估值的飙升，业内一直存有疑问，即是否存在泡沫，当然这就和上述的商业模式联系起来了。其实笔者也甚是关心Facebook的商业模式，即它的盈利前景。尤其是当Facebook已经具备了互联网盈利的重要条件(规模和注意力)之后，这一方面成为了其目前的估值是否存在泡沫的依据，也是未来Facebook估值能否继续攀升的主要动力。因为从目前Facbook发展的速度以及对手的情况看，其在规模上的领先优势已经很难撼动或被阻挡。那么剩下的自然就是商业模式，或者说盈利的潜力了。
据市场研究公司eMarketer的数据显示，Facebook去年的广告收入约为18.6亿美元，占美国互联网广告收入的5%。此前有报道称，Facebook在2010年的营收有可能达到20亿美元。因为除广告收入外，Facebook还拥有虚拟货币Facebook Credits及其他收入来源。而笔者根据另一个有关Facebook平台上运营的社交游戏厂商Zynga的收入统计中得知，仅其一家，去年就支付了Facebook 4亿美元的收入，如此推算的话，Facebook去年的营收应该可以超过20亿美元。这意味着什么?Facebook的盈利能力已高于上市前的谷歌。
除了与谷歌，这个目前互联网的老大对比外，Facebook在同行中的盈利能力，或者说商业价值也是遥遥领先。美国团购平台网站ChompOn对Facebook和Twitter的商业价值进行对比，发现用户在Facebook上分享的信息能够创造更多财富。即每个Facebook“分享”(share)价值14美元，而每条Twitter消息价值5美元;每个Facebook“喜欢”(like)价值8美元，而每个Twitter“关注”(follow)价值2美元。这表明，Facebook的转化率更高，能够促使更多用户购买商品。而美国在线票务网站Eventbrite则称，每个Facebook“分享”可带来2.52美元的售票收入，而每个Twitter“分享”只能带来0.43美元。
▲
Facebook功能所带来的商业价值在远超对手的同时，也吸引着广告客户
也许正是Facebook这种影响力及蕴含的商业价值，让其未来会受到广告主的青睐。实际上进入到今年，这种青睐已经得以体现。据comScore日前发布的数据显示，在今年1月份美国网站与广告网络的受众覆盖范围排名中，从去年6月份的第26位上升到第十位，首次跻身前十。与之相比，同样火爆的Twitter并未进入美国访问量最大的网站前50名。这也从一个侧面解释了为何今天Facebook的估值要远高于Twitter的一个主要原因。基于此，eMarketer预计，今年美国广告主在Facebook上的广告支出将上升至21.9亿美元，全球广告主在Facebook上的支出则超过40亿美元，比去年的数字都翻了一番。如果再加上其在今年7月后正式执行的Facebook Credits、电子商务、包括新近发布的视频租赁等业务的收入，Facebook的商业模式不但清晰可见，而且是收获颇丰。
▲
今年1月，Facebook作为唯一的社交网站首次杀入网络广告排名前十，再次证明自身的商业价值
▲
显示广告将是Facebook互联网广告盈利的利器，今年有望超越雅虎
最后就是为了保持和延续这些优势，Facbook的CEO扎克伯格在今年还在不断完善和强化该平台的功能，使之变得更强大和具有影响力。例如今年年初，面向第三方开发者推出了与Facebook Credits虚拟货币服务相关的两项新功能，分别为“与好友共同购物(Buy with Friends)”和“流畅支付(Frictionless Payment)”;面向博客和第三方网站的全新的评论系统等。其实，Facebook的平台现在已经具有相当的话语权。最近，Facebook公布了首份获准进入Facebook平台的广告主名单，此名单竟将谷歌的AdSense拒之门外，而其新的第三方评论系统也屏蔽掉了支持谷歌和Twitter登录的功能。这足见Facebook的实力。
综上所述，笔者认为，Faceboo估值不断攀升的原因，一来是其已有的用户规模及可预期的增长，此外，就是其平台化功能的完善和加固所提供的可持续的影响力的保证，最后则是其在这一过程中商业模式的不断清晰及营收的增长。对此，美国金融咨询公司Trefis预计，如果满足一定的条件，Facebook的估值在未来有望达到1250亿美元。相比之下，今天740亿美元的估值能有多少泡沫的成份呢?
