经过大起大落的磨砺，“少年成名”的展讯在低调的务实中重登前台

　　在经历了长达两年的低迷之后，那个曾经的“天才少年”似乎又回来了。

　　5月17日，展讯通信有限公司(Nasdaq：SPRD)公布了2010年第一季度财报：实现销售收入5211.3万美元，同比增长534%，环比增长23%;净利润658.6万美元，环比增长360%，而去年同期这家芯片公司还净亏损830万美元。

　　财报发布当日，展讯股票收盘价应声升至8.18美元，而在2010年首个交易日，这个数字是5.41美元——在IC(集成电路)行业整体回暖的背景下，这个涨幅算不上惊人。但如果将目光再向远处回望，一年前这个数字曾连续数月在1美元上下徘徊，2008年11月17日甚至低至0.67美元。而在2007年7月13日，展讯上市半个月之时，股价最高曾达到16.25美元。

　　从16.25到0.67，再到8.18，三个坐标点勾勒出了展讯四年来的戏剧性轨迹。

　　少年展讯的烦恼

　　“经过了一个婴儿期，展讯开始步入少年期了。”这是2008年9月时任展讯总裁兼CEO的武平在接受《商务周刊》采访时的形容。但其时展讯正身陷业绩和股价的巨大滑坡：净收入锐减48%，从该财年二季度的4020万美元滑落至三季度的2000万美元，净利润也从260万美元变成巨亏3550万美元。尽管当期财报中解释性的提到有“股权奖励支出、收购Quorum公司所产生的无形资产摊销”等因素，但也承认“其中基带芯片营收为1880万美元，同比下降45%”，而这一点被业界认为是展讯业绩下滑的主因。

　　展讯的代表性业务主要是两块：GSM技术标准的2G/2.5G手机芯片和TD-SCDMA技术标准的3G手机芯片。从成立到上市，GSM业务一直是展讯公司的主要营收和利润来源，但TD-SCDMA才是更能给投资者以想象空间的部分。

　　展讯由武平、陈大同等海外学人于2001年创立。2003年，展讯研发出世界首颗GSM/GPRS(2.5G)多媒体基带一体化单芯片SC6600B，获得国家科技进步一等奖。2004年4月，展讯又宣布成功研发出世界首颗TD-SCDMA/GSM双模基带单芯片SC8800A。武平自豪的宣布：“展讯开发出GSM芯片后，8个月就把TD芯片做出来了。”

　　2006年3月，三大通信运营商启动TD-SCDMA规模化网络测试，被视作TD即将投入商用的信号。4月，展讯即宣布TD芯片SC8800A开始量产。“如果TD产业在明年有爆炸性增长，那么展讯的芯片将能够最早到位。”武平说。基于强劲的3G赢利预期，当年10月展讯被评为“首届清科中国最具投资价值企业50强”第一名。2007年6月，凭借2G业绩和3G概念，展讯在纳斯达克成功上市，成为“过去10年全球优异上市的手机基带芯片厂商”和“中国3G第一股”。

　　但3G元年迟迟没有到来。直到2007年12月，中国移动才公布了首次集中采购TD手机的数量：3万部——远远低于之前盛传的200万—300万部。6个月后，中移动第二次采购的数量稍稍上升到20万部，但对于展讯来说却是一个更糟的结果：首次采购时，采用展讯芯片的手机占到50%以上，但这一次，采用“大唐-联发科”芯片的手机却占到了65%。这意味着“中国3G第一股”的概念几乎完全破灭。一个月内，展讯股价从9.5美元狂跌至5美元以下。

　　3G迟迟不来，先发技术优势几乎耗尽;而一直支撑展讯业绩的2G业务也在金融风暴背景下的行业寒冬中锐减。从2008年11月起，已“泯然众人”的展讯股价开始了长达7个月的“1美元以下之旅”。

　　“TD到今天没有赚过一分钱。我们是把所有GSM赚的钱砸在TD上。”武平曾对媒体抱怨说，“展讯在TD上投入5亿多元，水响都听不到。”但一位不愿公开姓名的业内人士却持有不同看法，“我觉得应该还是管理层出了错误。如果说3G业务起来需要5年，但是你的预计是两年，那么你的投入太早，肯定会遭遇下滑。”