电信业一直是全球经济最有活力的部分之一，得益于多年的并购整合与架构投资，电信业已形成了相对完善的业务经营模式，具备了较强的抗风险能力。但随着金融危机的进一步恶化，衰退阴影也开始笼罩电信业。

　　虽然大多数业内分析师认为，电信业在本次金融危机中，也许并不会重演上世纪末电信业泡沫破裂时数以百计的电信业公司破产、整个行业哀鸿遍野的悲惨一幕，但电信业公司的经营压力将显著加大却是不争的事实。

　　经营压力显著加大

　　这种压力将首先表现在金融危机将导致电信业公司融资成本急剧上升，吞噬了电信业公司的部分利润。其次，紧随金融危机而来的总体经济疲软将导致固定电话、移动电话和Internet接入等电信服务需求萎缩，从而影响电信业公司的收入。近期，部分华尔街分析师已相继调低了对AT&T公司、Verizon 通讯公司和Sprint Nextel公司等众多电信运营商的2009年度盈利预期。此前曾一直看好电信业公司股票的市场调研机构Sanford Bernstein公司资深分析师Craig Moffett指出，当前的金融危机将会影响到经济的每一个层面，电信业当然也不例外。

　　而电信服务业的衰退将会进一步波及至整个技术领域，这是由于现金流的萎缩必然会迫使运营商压缩资本投入开销，从而将影响电信设备供应商的销售收入，并进而影响到为电信设备供应商提供各种原材料与配件供应的其它厂商。

　　电子制造业调研机构iSuppli公司分析师Steve Rago预计，今年下半年，全球固定网络实际投资将比此前预期下滑二成左右。同时，业内其他分析师也预计，2010年前，无线网络投资也将呈现减速迹象。电信网络投资的减少将会对阿尔卡特-朗讯、北电网络、思科系统、Juniper网络公司等各大电信设备制造商及数十家小型电信设备供应商带来不少的打击。标准普尔公司分析师Ari Bensinger认为，“未来几个季度内，电信设备销售将极为疲软。”

　　当然，如若当前的金融危机能够在短期内得到有效控制，信贷市场能够趋于安定，这类影响也将会随之减弱。事实上，Verizon公司等部分电信运营商仍认为目前电信业的衰退迹象并不明显，如Verizon 发言人Eric Rabe就表示，“我没有看到我们的业务有任何下滑迹象。”Verizon公司甚至认为，当前的衰退反而会对部分电信业务有一定促进作用，这是由于经济衰退将导致赋闲在家的人员增多，消费者出于节省出行开销等方面的考虑，可能会将更多时间用在打电话、看电视或WEB浏览上，从而可以增加电信运营商的服务收入。

　　面临融资难题

　　不过，如若金融危机导致的信贷紧缩进一步持续，高负债运营模式下的电信业必然会受到不小的冲击。在技术领域，电信业是需要高投入的资本密集型行业之一，运营商的网络构建与并购投入动辄数十亿美元。如今年初，Verizon公司仅在无线频谱方面的投入就高达94亿美元。

　　正常情况下，电信运营商可以通过商业票据、银行信贷和公司债等途径筹集这类投入所需的巨额资金。在金融体系运作正常时，信用评级一向较高的电信企业获取这类资金并不困难。但在当前金融危机的影响日益深化、恐慌开始在金融体系大肆蔓延的非常时期，电信业公司的正常融资渠道几乎全部瘫痪，融资成本急剧上升，部分电信业公司甚至根本无法筹集到亟需的资金。不少信贷分析师认为，电信运营商由于现金流过大，可能存在很高的偿付风险。同时，由于融资成本的提高压缩了电信运营商的赢利空间，降低了运营商的盈利能力，从而将会对电信运营商的信用评级带来负面影响，而这又进一步加大了电信运营商的融资成本与难度。

　　实际上，AT&T公司早就感受到了这种压力。今年九月份，AT&T公司CEO Randall Stephenson就透露，这家美国头号电信运营商已无法通过商业票据渠道获取长期资金，不得不求助于融资成本相对较高的其它渠道。此前，AT&T公司曾是美国电信业最大的商业票据用户，截止今年六月末，这家电信运营商的未偿付商业票据总额高达85亿美元。

　　2009年到期债务将达70亿美元的Verizon公司同样也面临着较大的融资压力，这家电信运营商目前亟需筹措220亿美元用于支付收购Alltel无线公司的费用。据Moffett预计，融资成本的提高将会吞噬掉Verizon公司近半因收购Alltel无线公司而带来的收益。

　　Moffett还指出，如若Verizon公司的自由资金流下降幅度超过5%， 这家电信运营商还需要另行筹措资金用于支付股息和其它资本支出。标准普尔公司分析师Todd Rosenbluth认为，在这种情况下，Verizon公司可能会适当降低其资本投入支出，预计降幅可能在5%左右。

　　岌岌可危的Sprint公司

　　有业内人士认为，在美国的所有电信运营商中，目前面临风险最大的Sprint公司无疑将是本次金融危机最大的受害者之一。今年夏天，这家面临经营困境的电信运营商曾表示将出售其此前收购的iDen网络作为与Nextel公司购并计划的一部份。但在当前信贷出现紧缩、总体经济开始走下坡路的不利市场环境下，Sprint公司的iDen网络似乎很难找到合适的买家，这无疑会进一步加剧这家电信运营商的资金短缺窘境。

　　而且，Sprint公司的债券评级也大幅下降，被归入了垃圾债券之列，同时，Sprint公司的债务与税前利润、税负、折旧、摊销总和的比率已高达3.2。随着公司利润的下滑，部分分析师担心这一比率可能会进一步提高。如若这一比率达到3.5，则意味着这家电信运营商将陷入债务偿付危机，这种状况将进一步加大Sprint公司的借贷成本与银行费用，甚至最终将其推入破产的泥淖。